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En 1786, Light réussit à acquérir l’ile de Penang ainsi qu’une petite bande de terre péninsulaire, (aujourd'hui Seberang Perai) en 1790, là où Butterworth se trouve actuellement. Les Anglais l'appellent « province de Wellesley » baptisée ainsi en l'honneur de Richard Wellesley, premier marquis de Wellesley, gouverneur-général des Indes britanniques de 1797 à 1805. Light promet au Sultan local la protection contre les invasions, et renomme l’ile "Ile du Prince de Galles", en l´honneur de l’anniversaire du Prince.
En 1826, le comptoir de Penang devient l'une des quatre composantes de la colonie des établissements
des détroits qu’il nomme Georgetown en l'honneur du Roi George III d'Angleterre.
Pour encourager l’expansion de cette colonie, les nouveaux arrivants étaient autorisés à posséder autant de terrain que ce qu’ils pouvaient défricher. De plus, Light déclare le port comme port franc, ce qui attire les migrants des autres pays d’Asie. En moins de 15 ans, la population atteint les 10 000 habitants. La ville de George Town connaît une croissance continue avec son activité de négoce.
La ville a été construite sur un terrain marécageux qui devait être débarrassé de toute végétation, nivelé et rempli. La ville d'origine commerciale a été aménagé entre Light Street, la rue Beach (alors en cours d'exécution proche de la mer), Malabar Street (ultérieurement dénommée Chulia Street) et Pitt Street (maintenant appelée Masjid Kapitan Keling Street).
Penang prospéra comme colonie à l’époque du commerce du caoutchouc et de l’étain, et continua ainsi jusqu’au début de la seconde guerre mondiale.
Au début du 19 ème siècle, Penang devient un point central dans la route de l’opium entre l’Inde et la Chine. La Compagnie des Indes Orientales octroye des licences pour l’ouverture de lieux de jeux d’argent et de bordels aux entrepreneurs intéressés dans l’implantation de ces négoces dans les colonies. Au final, les revenus du jeu et de la prostitution comptaient pour 60 % des revenus de Penang.
L'immigration continue de Chinois du Fujian (Hokkien) depuis le 19 ème siècle jusqu'aux années 1930 explique la majorité d'origine chinoise. De nos jours, Penang est le seul état de Malaisie sans majorité malaise.
De 1941 à 1945, les Japonais prirent le contrôle de l’ile, finalisant ainsi l’ère de prospérité qu’avait connue la ville. L’ile fut bombardée de nombreuses fois durant la guerre, mais la plupart des édifices et monuments historiques restèrent intacts.